| 2008年水泥行業(yè)的需求雖然會(huì)受到宏觀調(diào)控的影響，但需求增速不會(huì)與2000-2007年12.5%的年均增長(zhǎng)水平發(fā)生大幅偏離。預(yù)計(jì)2008年水泥行業(yè)的需求增速仍將達(dá)到8%以上，綜合考慮新型干法增加及落后產(chǎn)能淘汰之后的凈增產(chǎn)能，2008年我國(guó)水泥行業(yè)仍將表現(xiàn)出供略小于需的格局。因此，2006年以來(lái)水泥行業(yè)整體偏緊的供需關(guān)系仍將持續(xù)，2008年水泥行業(yè)的整體投資前景仍可繼續(xù)看好。
一季度水泥價(jià)格同比上漲
2008年前兩個(gè)月，行業(yè)共生產(chǎn)水泥1.42億噸，較上年減少4.3%。水泥產(chǎn)量的同比減少主要是受到了華中、華南地區(qū)雨雪凍災(zāi)的影響，水泥企業(yè)的煤炭供應(yīng)和生產(chǎn)用電較為緊張，交通運(yùn)輸不暢也影響了水泥產(chǎn)品的對(duì)外運(yùn)銷。進(jìn)入3月份后，全行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行已恢復(fù)至正常狀態(tài)。
在價(jià)格方面，受季節(jié)因素影響，全國(guó)主要地區(qū)08年1季度水泥產(chǎn)品的銷售價(jià)格較07年年底有所回落，但與07年1季度相比仍要高出20-30元/噸，其中，西北地區(qū)主要城市的水泥價(jià)格同比漲幅達(dá)到30-50元/噸。1季度是水泥需求的傳統(tǒng)淡季，水泥價(jià)格的大幅上升主要是受到了煤炭?jī)r(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升的影響。目前每噸動(dòng)力煤的價(jià)格已達(dá)到640元/噸，較去年同期上漲20%，按每噸水泥消耗150千克的標(biāo)準(zhǔn)煤計(jì)算，煤炭?jī)r(jià)格上升使單噸水泥的生產(chǎn)成本上升了20元左右。
綜合來(lái)看，08年1季度水泥行業(yè)的盈利能力與去年同期相比繼續(xù)提升。08年前兩個(gè)月，水泥行業(yè)在銷量同比減少4.3%的情況下，實(shí)現(xiàn)銷售收入473.2億元，同比增長(zhǎng)11.8%；同時(shí)，全行業(yè)的毛利率達(dá)到14.4%，也要高于13.6%的去年同期水平，顯示出行業(yè)的供需狀況繼續(xù)保持著較高水平。
供給偏緊格局仍將持續(xù)
目前，在宏觀調(diào)控及信貸緊縮政策已確立的情況下，市場(chǎng)普遍擔(dān)心的問(wèn)題有兩個(gè)：一是08年全年的水泥需求是否會(huì)出現(xiàn)大幅下滑；二是落后產(chǎn)能的淘汰對(duì)08年的凈增產(chǎn)能有何影響。我們認(rèn)為，2008年我國(guó)水泥仍將表現(xiàn)出供略小于需的格局，2006年以來(lái)水泥行業(yè)整體偏緊的供需關(guān)系仍將持續(xù)，2008年水泥行業(yè)的整體投資前景仍可繼續(xù)看好。
根據(jù)全國(guó)淘汰落后水泥能力的計(jì)劃，2007年全國(guó)應(yīng)實(shí)現(xiàn)淘汰落后水泥產(chǎn)能5000萬(wàn)噸的任務(wù)。從理論上分析，2007年全國(guó)新型干法新增熟料產(chǎn)能折合成水泥為1.16億噸，扣除5000萬(wàn)噸的淘汰落后產(chǎn)能后，全年凈增供給為0.66億噸，而當(dāng)年全國(guó)的水泥需求增加為1.23億噸，這一較大的供需缺口理論上應(yīng)使水泥價(jià)格出現(xiàn)大幅攀升的局面。但實(shí)際上，2007年全國(guó)水泥價(jià)格僅為溫和上漲，重點(diǎn)水泥企業(yè)平均出廠價(jià)格較上年的提高幅度在10元/噸左右。
我們認(rèn)為，出現(xiàn)這一矛盾現(xiàn)象的主要原因是：2007年落后產(chǎn)能的淘汰工作呈現(xiàn)“前松后緊”的特征，大部分地區(qū)的淘汰任務(wù)是集中在第四季度完成的；同時(shí)，由于局部地區(qū)對(duì)落后產(chǎn)能采取停電限產(chǎn)而非爆破的徹底清理方式，因此2007年全年落后產(chǎn)能的實(shí)際淘汰量也可能略低于5000萬(wàn)噸的實(shí)際目標(biāo)。
我們判斷，“十一五”期間全國(guó)落后產(chǎn)能的淘汰進(jìn)程也將表現(xiàn)出“前松后緊”的特征，即為完成國(guó)家發(fā)改委《2007-2010年全國(guó)分省市淘汰落后水泥能力計(jì)劃表》中2007-2010年累計(jì)淘汰2.8億噸的目標(biāo)，2008-2010年全國(guó)對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰力度將加大，手段也將更加嚴(yán)格，保守預(yù)計(jì)2008年的淘汰規(guī)模將在6000萬(wàn)噸以上。結(jié)合我們對(duì)08年新型干法新增水泥產(chǎn)能1.17億噸的預(yù)測(cè)，扣除落后產(chǎn)能淘汰規(guī)模，則08年全年我國(guó)水泥新增凈產(chǎn)能約為0.57億噸。由此看，08年我國(guó)水泥仍將表現(xiàn)出供略小于需的格局，2006年以來(lái)水泥行業(yè)整體偏緊的供需關(guān)系仍將持續(xù)。
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